Человек на все рынки: из Лас-Вегаса на Уолл-стрит. Как я обыграл дилера и рынок - Эдвард О. Торп

Таблица 4. Оценка числа наиболее состоятельных семей в США на 2014 год

Эта формула хорошо описывает только высокие уровни состоятельности. Ниже уровня, составляющего около 1 миллиона долларов, она дает завышенные результаты.

Вы можете спросить, как данные, приведенные в таблице 4, соотносятся с вашим городом, округом, регионом или штатом. Если область, в которой вы живете, соответствует средним показателям, можно просто умножить оценку, данную для всей страны, на процент населения, живущий в этой области. Поскольку округ Ориндж штата Калифорния, в котором живу я, имел в 2014 году чуть более трех миллионов населения, то есть приблизительно 1 % суммарного населения США, для него все вычисляется просто. Чтобы получить таблицу для округа Ориндж, достаточно разделить на сто все числа во втором столбце таблицы 4: например, состояние в четверть миллиарда или больше должны иметь сорок девять семей^[270]. Но распределение богатства сильно варьируется. В таких местах, как Редмонд, штат Вашингтон (где находится корпорация Microsoft), или Кремниевая долина в Калифорнии, центр революции доткомов, или Манхэттен в Нью-Йорке, самопровозглашенная финансовая столица мира, живет непропорционально много богатых людей, а на долю некоторых других районов их приходится значительно меньше среднего.

Некоторые из сверхбогачей называют 100 миллионов долларов «единицей» и, доведя состояние до этой суммы, гордо заявляют, что «первую единицу заработать труднее всего». По оценкам нашей таблицы, к этой группе избранных в 2014 году принадлежали 17 000 семейств. Если в Соединенных Штатах насчитывается 125 миллионов семей, то к скандально известному в политике «одному проценту» относятся 1 250 000 самых состоятельных из них. Финансовый порог этой группы составляет около 4 миллионов долларов. Однако, как мы увидим далее, управление нашим обществом принадлежит группе всего лишь из 12 500 семей, или верхним 0,01 % всех семей. У каждой семьи из этой группы имеется не менее 125 миллионов долларов.

На вершине этой пирамиды находился Билл Гейтс, один из основателей и крупнейший акционер корпорации Microsoft (MSFT). В свое время он стал первым в истории человеком, чистая стоимость активов которого превысила 100 миллиардов долларов; на тот момент эта сумма была больше 1 % валового национального продукта США. В 2014 году Гейтс, имевший 81 миллиард даже после того, как он отдал значительную часть состояния своему благотворительному фонду, снова возглавил список богатейших людей, составляемый журналом Forbes^[271].

Чтобы понять, на какой ступени этой имущественной лестницы находитесь вы, нужно оценить чистую стоимость вашего состояния или состояния вашей семьи. Выпишите стоимость того, что у вас есть, то есть ваших активов, и ваших долгов и обязательств, пассивов. Разность этих двух сумм и дает чистую стоимость. Для начала можно не заниматься поиском информации и сверкой по документам. Если вы не знаете точных цифр, используйте приблизительные оценки. При наличии сомнений лучше использовать заниженную оценку активов и завышенную оценку пассивов – это позволяет получить консервативное значение стоимости вашего состояния. В таблице 5 приведен пример такого расчета для человека, находящегося на нижнем пределе верхнего 1 % распределения. Он основан на гипотетической комбинации нескольких знакомых мне состоятельных людей.

Такая упрощенная оценка позволяет вам получить представление о вашем финансовом положении. Впоследствии можно составить более точный и подробный баланс – я делаю это каждый год. Разница между значениями чистой стоимости в балансах разных лет показывает, как ваше состояние с учетом всех доходов, расходов, прибылей и убытков изменяется от года к году. Вместе такие балансные таблицы иллюстрируют изменения вашего состояния в течение нескольких лет.

Таблица 5. Оценка чистой стоимости семейного состояния

В разделе активов следует указывать для каждого пункта ту сумму, которую, по вашему мнению, можно выручить за данный актив в разумно короткие сроки. Скажем, остаточная стоимость автомобиля, который вы купили год назад за 45 тысяч, может быть равна сейчас 39 тысячам, но продать его можно только за 35 тысяч. Значит, в таблицу нужно внести 35 тысяч. Дома, подобные вашему, продаются сейчас за 925–950 тысяч, но с учетом всех торговых издержек и расходов на заключение сделки вы можете получить чистыми только 875 тысяч. Эту цифру и следует записать. Задолженность по ипотеке вычитается в разделе пассивов.

В отличие от ликвидных котируемых ценных бумаг, информация по текущим рыночным ценам на имущество – например, автомобили, произведения искусства или ювелирные изделия – публикуется не столь регулярно, но аналогия с ценами на финансовые инструменты помогает понять, как комиссионные сборы влияют на прибыли и убытки. На любую ценную бумагу существует текущая цена, по которой ее можно купить, – «цена продавца»; покупатель платит за нее несколько больше с учетом комиссионных. Точно так же можно представить себе универсальную «цену запроса», по которой можно было бы купить объект собственности, аналогичный имеющемуся у вас. Назовем эту цену остаточной стоимостью. Для ценной бумаги также существует текущая цена, по которой кто-то готов ее купить, – назовем ее «ценой предложения»; чистая прибыль от ее продажи после вычета комиссионных будет несколько ниже. Точно так же можно представить себе максимальную чистую прибыль от продажи объекта собственности, остающуюся после вычета торговых издержек. Эта сумма есть ликвидационная стоимость такого объекта, которую мы и вносим в раздел активов нашего баланса.

Разница между остаточной стоимостью и ликвидационной стоимостью для реального имущества может быть весьма значительной, иногда от 10 до 20 %. Например, пусть я покупаю картину за 100 тысяч долларов и доплачиваю еще 7 тысяч налога с продаж – всего 107 тысяч. На следующий день я решаю, что картина мне не нужна, и продаю ее за те же 100 тысяч, но выплачиваю 10 тысяч комиссионных; чистая выручка составляет 90 тысяч долларов. Разница между 90 и 107 тысячами равна 17 тысячам, то есть 17 % от «базовой» цены 100 тысяч долларов. Эту сумму я потерял за этот раунд покупки и продажи. Так обстоит дело с недвижимостью, автомобилями, произведениями искусства и ювелирными изделиями. Напротив, стоимость торговых операций с котируемыми ценными бумагами обычно составляет малые доли процента – и это, наряду с высокой ликвидностью ценных бумаг, делает их более привлекательным средством хранения капитала.