Японский менеджмент. Прошлое, настоящее и будущее - Ингиу Оу

Этот подзаголовок может показаться странным многим студентам, которые не знакомы с японским экономическим контекстом. Система главного банка – это сеть частных компаний, сосредоточенных вокруг главного банка, который неофициально управляет всей сетью путем распределения кредитов. Здесь мы вправе предположить, что такая сеть может существовать только в том случае, если компании, входящие в кейрецу, отдают предпочтение непрямому финансированию, отвергая альтернативные варианты финансового сервиса.

Рис. 6.1 . Система главного банка

Рассмотрим ситуацию под иным углом зрения: функция главного банка сводится к предоставлению кредитов фирмам, входящим в кейрецу, чтобы они не делали заимствований непосредственно на финансовом рынке или за рубежом. Главный банк имеет право контролировать эти фирмы, хотя термин «контроль» требует здесь дополнительных разъяснений. Главные банки ни в коей мере не обладают административной властью над членами кейрецу. Они играют роль контролеров, предоставляющих информацию о рынке внешним директорам для организации финансового менеджмента, и роль наблюдателей, следящих за использованием кредитов. Система включает главные банки, фирмы, входящие в кейрецу, государство и взаимосвязанные директораты (рис. 6.1).

Дав краткое определение системы главного банка, мы расскажем о том, какие институциональные последствия имело формирование этой системы, включая непрямое финансирование, перекрестное владение акциями, появление взаимосвязанного директората. Начнем с перекрестного владения акциями (кабушики мошиай), потому что оно стало базисом для системы главного банка. Как указывалось в предыдущих главах, кейрецу появились на свет благодаря тому, что главным банкам, входившим в дзайбацу, удалось благополучно избежать чисток Военного правительства. Однако их власть в послевоенный период была подорвана антимонопольным законом, ограничивавшим пакет акций отдельной компании, который могло приобрести физическое и юридическое лицо, пятью процентами от общего пакета. Кроме того, становление послевоенного рынка акций было затруднено вследствие постоянных изменений правил торговли и налогового законодательства. Основным вкладом главных банков стала их блестящая идея о перекрестном владении акциями, что позволяло преодолевать трудности, связанные с восстановлением бывших групп дзайбацу, так как, во-первых, давало возможность главным банкам и фирмам, входившим в кейрецу, формировать целостную группу, не обладая реальной собственностью, и, во-вторых, защищало фирмы от враждебного поглощения.